【营运能力分析指标】营运能力分析

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　　【摘 要】 营运能力分析是了解上市公司营运资产运用情况的主要途径，对于更好的改进上市公司财务管理方案具有重要意义。本文研究结合财务指标分析法、趋势分析法等，在对研究背景与基本理论进行概述后，着重介绍陕西变压器股份有限公司（简称陕西变压器）的基本经营与财务情况，并在陕西变压器的财务数据与指标的整理基础上，结合对数据指标量值与发展变动趋势的分析，对陕西变压器营运能力进行客观评价。进而，根据指标分析结果，对陕西变压器的营运能力存在的不足进行客观分析，了解其缺陷形成的原因。最后，提出强化应收账款、存货、固定资产等主要营运管理，进而提出提升企业营运能力的可行性策略。
　　1基本概念与理论概述
　　1.1基本概念
　　营运资本也称营运资金，是指用于支持企业流动资本的那一部分资本，一般用流动资产与流动负债的差额来表示，即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额。营运资本是企业自身资本管理能力的核心体现，集中反映在应收账款、存货及现金管理之上。任何企业的财务能力都与其营运资本存在密切的关系，营运资本的管理效果能够在很大程度上决定该企业的营运资本能力。因此，企业需要关注这三类营运资本的管理情况，结合其实际的资本管理指标分析其管理能力，进而制定合理措施更好的提升其营运资本能力。
　　营运资本管理是组织财务活动处理财务关系一项综合性管理活动，是按照国家法律法规和政策以及企业经营要求，遵循资本营运规律，对企业财务活动进行组织、预测、决策、计划、控制、分析和监督等一系列管理工作的总称。企业进行营运资本管理的基础是财务分析，财务管理是财务分析的主要目的，两者根本在于提升企业资本实力等。
　　营运能力是上市公司财务能力的重要衡量指标之一，主要通过应收账款、存货、现金等营运资产的管理情况反映出来。结合相关财务指标，对上市公司的营运能力进行客观的评价和分析，才能够准确的找到上市公司经营发展过程中存在的系列问题，并合理的对其进行分析和解决，并最终促进上市公司营运能力的有效改善。营运能力也是企业经营发展的重要财务能力之一，分析企业营运能力及其存在的问题，寻求改进策略，是现代企业改善经营能力，实现更好发展的必然选择。
　　本文研究结合陕西变压器股份有限公司的实际案例，在该企业真实财务数据和财务指标的基础上，结合财务指标分析法和趋势分析法，对该上市公司的营运能力进行系统分析，并结合该企业经营发展的实际情况，分析其营业能力不足或下降的问题及原因，并寻求解决策略。
　　1.2国内外研究现状
　　关于企业运营资本的相关问题研究，国内外学者均有着较为丰富的研究成果。Roy Thurik（2011）认为，任何企业的财务能力都与其运营资本存在密切的关系，运营资本的管理效果能够在很大程度上决定该企业的运营资本能力。A. Leax（2010）认为，运营资本是企业自身资本管理能力的核心体现，集中反映在应收账款、存货及现金管理之上。
　　国内学者对于运营资本的管理研究主要包括：吴少平（2010）提出，运营资本管理是组织财务活动处理财务关系一项综合性管理活动，是按照国家法律法规和政策以及企业经营要求，遵循资本营运规律，对企业财务活动进行组织、预测、决策、计划、控制、分析和监督等一系列管理工作的总称。企业进行运营资本管理的基础是财务分析，财务管理是财务分析的主要目的，两者根本在于提升企业资本实力等。杨应杰（2011）提出，中小企业运营资本能力的提升对于企业发展有着重要的意义。提升企业财务能力的基础是了解企业自身的财务状况，并寻找企业财务能力存在的缺陷及成因，才能够对提升财务能力形成正确思路。郭银华（2011）提出，中小企业作为我国市场经济的重要主体，为经济社会发展做出了重要贡献。但是目前我国中小企业的运营资本管理中普遍存在一定的问题，出现资本周转率不高的现象，这对于中小企业的发展不利，需要引起重视。唐祥金（2010）认为，我国中小企业的运营资本能力的提升，重点在于对现金、应收账款及存货这三大运营资本的重要部分进行科学管理，才能够真正的实现结合企业实际的财务能力提升战略，促进企业长期发展。
　　综合国内外研究，营运能力是企业经营发展的重要财务能力之一，分析企业运营能力及其存在的问题，寻求改进策略，是现代企业改善经营能力，实现更好发展的必然选择。
　　1.3营运能力分析的重要性
　　企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，是通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。企业营运资本能力的提升对于企业发展有着重要的意义。提升企业财务能力的基础是了解企业自身的财务状况，并寻找企业财务能力存在的缺陷及成因，才能够对提升财务能力形成正确思路。上市公司作为我国市场经济的重要主体，为经济社会发展做出了重要贡献。但是目前我国上市公司的营运资本管理中普遍存在一定的问题，出现资本周转率不高的现象，这对于上市公司的发展不利，需要引起重视。我国上市公司的营运资本能力的提升，重点在于对现金、应收账款及存货这三大营运资本的重要部分进行科学管理，才能够真正的实现结合企业实际的财务能力提升战略，促进企业长期发展。
　　2 制约陕西变压器股份有限公司营运能力提升存在的问题
　　2.1应收账款过度增长且还款不足
　　陕西变压器在2008-2012年应收账款迅速增加，但是应收账款周转锐减，其根本就在于：
　　2.1.1应收账款增长过度
　　应收账款是指企业在生产经营的过程中销售商品或提供劳务而形成的债权。主要包括应向购货客户或接受劳务的客户收取的货款、税金和代垫的运杂费等。应收账款发放过度，导致应收账款规模的不合理扩大。根据陕西变压器财务报表，在2008-2012年该企业应收账款总额扩大了接近300%，而该企业应收账款在营业收入中的比重也从75%增长到90%，这就导致企业销售业务中，90%以上业务采取赊销的方式进行，过度的赊销带来了非常高金额的应收账款。这就使得虽然该企业的销售收入增长缓慢，但是应收账款增长显著。而由于应收账款不能及时变现使企业的现金流入量明显不足，企业会因为流动资金短缺发生支付困难，所以过高的应收账款，导致企业营运资产必须在应收账款还款时才能够得到汇款，降低了营运资产的收益效率，并导致其风险扩大。 　　2.1.2应收回收期账期延迟且回款不足
　　应收账款的回收期不断延迟，并且部分应收账款还款不及时，应收账款坏账呆账增加，降低了周转能力。陕西变压器在2008年应收账款中12个月以上应收账款比重位35%，55%的应收账款是3-12个月的中长期账款。而到2012年，该企业应收账款中12个月以上的应收账款却增长到65%的份额，这就极大的延迟了该企业应收账款的回收期，导致企业当年65%以上的应收账款隔年回收，企业的营运资本难以及时收回。并且，由于该企业没有及时的收账机制，使企业应收账款回收期变长，整个企业的营运周期延长，大量流动资产沉淀在非生产环节，影响了企业资金循环的速度，并且一些应收账款逾期没有交回的情况没有得到及时处理，该企业应收账款呆账与坏账增长，不可避免的降低了企业应收账款周转能力。
　　2.2存货积压严重
　　2.2.1存货总量激增
　　结合上文分析，陕西变压器在2008-2012年存货总量迅速增长，并且其增长显著高于企业的总资产增长。这就导致企业存货对营运资产的影响扩大，而在2010-2012年，输变电设备生产的主要机械设备以及原材料的国际价格上涨，而人民币汇率升值，在此背景下陕西变压器两次大规模集中引进大型机械设备和生产链，导致短期内固定资产迅速增长，但是由于这些设备与生产链需要经过一定的技术学习和运作后，才能够投入使用，也就没有在短期内转变为企业营运能力，制约了企业营运能力在当期的增长。
　　2.2.2存货销售能力下降
　　导致陕西变压器存货周转不足的根本在于企业存货销售较差。这是因为在2008-2012年，我国国内电气行业的品牌竞争加剧，加上电气行业的同质化竞争与国家对电气行业的产业调控，陕西变压器的市场竞争能力下降，存货销售能力下降。更为关键的是，在目前该企业存货增长迅速且行业发展存在显著的产品使用寿命长的特点的背景下，该企业存货的后续销售困难，出现的存货的反复积压，并最终导致企业存货周转锐减。
　　3提升陕西变压器股份有限公司营运能力的策略建议
　　3.1加强应收账款管理
　　促进陕西变压器营运能力改善，必须对应收账款管理进行调整：
　　3.1.1合理发放应收账款
　　在激烈市场竞争下，陕西变压器虽然需要借助赊销来扩大对大型输变电项目以及企业的销售，但是必须注意到，过度发放应收账款势必导致企业现金流不足，这对于企业后期的营运发展是不利的。陕西变压器应该适度缩小应收账款规模，将其控制在营业收入50-60%的行业平均水平之上，可以改善营销策略，通过更多的优惠销售来弥补应收账款收紧可能产生的销售下降问题。
　　3.1.2调整应收账款账期并及时收款
　　陕西变压器必须注重对应收账款账期进行调整，缩小12个月以上应收账款规模，增加短期和中期应收账款的比重，进而避免当年应收账款周转不足的问题。同时，陕西变压器需要加强与购买方的联系，及时提醒其对应收账款进行偿还，进而降低应收账款呆账。陕西变压器也需要根据实际情况，积极建立弥补损失的坏账准备制度，增设应收账款坏账准备金，定期对应收账款进行检查，具体分析各项应收账款的特征、金额大小、信用期限、债务人的信誉和当时的经营状况等因素，确定各项应收账款的可收回性，预计可能产生的坏账损失，计提相应的坏账准备。通过调整应收账款账期并及时收款，可以有效化解企业的坏账风险，积极弥补坏账损失，以降低应收账款周转不足的风险。
　　3.2改进存货管理
　　陕西变压器的存货管理应该注重降低存货总量和提升存货的周转两个方面，其措施包括：
　　3.2.1合理采购
　　3.2.2提升存货销售能力
　　3.3加强闲置固定资产的再利用
　　综合全文分析，财务报表是客观了解上市公司财务活动与财务能力的重要途径，结合财务报表数据与指标的分析，通过上市公司自身的数据变动以及其与行业的对比，可以更准确的了解上市公司财务管理存在的问题，并设计改进方案。本文研究发现，陕西变压器股份有限公司在2008-2012年的营运能力有一定下降，相比于行业平均营运能力，西安陕西变压器的优势下降显著，在此背景下，必须关注该该企业营运资产的管理问题，明确应收账款、存货、流动资产与固定资产管理运用不合理对该企业营运能力的威胁，进而通过改善应收账款、存货、流动资产与固定资产的管理与运作机制，提升营运资产的周转能力，改善企业营运能力。

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